Cash Pooling 2017

Cash Pooling - Gli Impatti Amministrativi e
Contabili dell’Accentramento Finanziario alla
luce delle modifiche ai principi contabili OIC
in corso di adozione
MassimoDEPADOVA
Sommario
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Premessa
RilevazionicontabiliCashPooling
NuoviPrincipiContabilieRappresentazioneinBilancio
1 Premessa
Innumerevolirealtàimprenditorialiitalianesonocostituitedadiverseentitàlegaliperragionivarie:
geografiche/logistiche,giuslavoristiche,disettore/mercatodiriferimentoecc.NonmoltidiquestiGruppi
hannotuttaviaunsistemaditesoreriaaccentratael’inevitabileelevatonumerodeirapportidiconto
correntechedevonointrattenerecongliIstitutidiCredito,aumentainmanierasignificativainefficienzee
diseconomie.
InItaliailnumerodeiGruppichehannoadottatounsistemaditesoreriaaccentrataèpiuttostolimitato
ancheacausa:
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dellascarsaconoscenzaditaleopportunità;
dellapercepita“complessità”delsistemaedegli“elevati”costidirealizzazioneadessa
assiomaticamenteassociati;
diunalimitataattivitàpropositivadell’universobancariocheècertamenteprotagonistadelprocessodi
accentramentoepuòautorevolmenteindirizzareleimpreseversolaricercadieconomieediefficienza
nellagestionefinanziaria.
NeiGruppiimprenditorialiancheconunafortecaratterizzazioneinternazionale,l'ottimizzazionedelle
risorsefinanziariepuòessereraggiuntatramitel'analisielagestionedeisaldidiliquiditàchesigenerano
pressoilsistemabancario.L'allocazionedellerisorsemonetariedellesocietàconmaggioreliquiditàa
favoredialtreconsociateoperativecheevidenzianounfabbisognostrutturaleotemporaneo,permettedi
ridurreicosticomplessividerivantidall'accessoalcredito.Glistrumentiperraggiungeretaleobiettivodi
ottimizzazionepossonoessere:
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deicontrattidifinanziamentointer-societari;
deicontrattidicontocorrenteinter-societari,questiultimidenominatianchecontrattiditesoreria
accentrataodicashpooling.
Alivellointernazionale,tralevarieformedifinanziamentoadisposizione,ilcashpoolingrappresentauno
deglistrumentipiùdiffusi
L'accordodicashpoolingconsistenell'accentrareincapoaununicosoggettogiuridicolagestionedelle
disponibilitàfinanziariediungrupposocietario,alloscopodigestirealmegliolatesoreriaaziendalecon
riguardoairapportiinesseretralesocietàaderentialgruppoegliistitutidicredito.
Nell'insieme,l'accordodicashpoolingconsentedievitarepossibilisquilibrifinanziaririconducibilialle
singolerealtàaziendalifacentipartedelgruppo,attraversounagestioneunitariadellasituazione
finanziariadelmedesimogruppo.
Esso,infatti,permettedicompensareisaldiattividicontocorrentedialcunesocietàconisaldinegatividi
altre,realizzandounrisparmiodiinteressipassivieottenendoilrisultatoindirettodifinanziarelesocietà
chepresentanounaposizionedebitorianeiconfrontidegliistitutidicredito.
Lesocietàinteressatesonotenuteadeliberareilcontenutodell'accordodicashpoolingneirispettivi
ConsiglidiAmministrazione,definendoinparticolarel'oggetto,ladurata,ilimitidiindebitamento,le
aliquoterelativeagliinteressiattiviepassivielecommissioniapplicabili.
Successivamente,taliclausolevengonoformalizzateinuncontrattodicontocorrenteinter-societario(in
formadiscritturaprivata)tralesocietàdelgruppoelasocietàincaricatadigestirelatesoreria.
Inparticolare,attraversotaleaccordo:
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lesocietàconferisconomandatoallasocietàpooler1(opoolleaderotesoriera)perlagestionedella
tesoreriadelgruppoelasocietàpoolerstipulauncontrattoconunistitutodicreditoperquesta
specificatipologiadiservizio.Sitrattadiuncontrattodipoolinbasealqualeallastessavieneintestato
uncontocorrente(poolaccount2)cuifarconfluiretuttiimovimenticheinteressanoleposizionidi
contocorrentedellesingolesocietà
lasocietàpooler,stipulaconlesocietàdelgruppo(societàpartecipanti3)deicontrattidicontocorrente
nonbancario,alfinedilegittimarelesingoleposizionididebitoecredito,conseguentialtrasferimento
deisaldiattiviepassivideisingolicontisuquellodelpool.
Insintesi,imovimentideisingoliconticorrentiintestatiallesocietàdelgrupposarannoriversaticon
frequenzapredeterminata(giornaliera,settimanaleomensile)sullospecificocontocorrenteintestatoalla
societàcontrollanteocapogruppo.
Laveraragionechesottendeatalecontrattoècheattraversol'accentramentodirisorsefinanziarie,la
societàpoolerèingradodigestireinmodoottimaleiflussidiliquiditàprovenientidallevariesocietàdel
gruppo,concedendofinanziamentiadhoc(atassiconvenienti)allealtresocietà.
Lacorrettagestionedelcashpoolingnonpuò,quindi,prescinderedaunapuntualeregolamentazione
contrattualedeirapportiinternialgruppo,perl'esattaqualificazionegiuridicadegliaccordiedel
conseguentetrattamentotributario,aifinidelladeterminazionedelredditod'impresa.
2 Le Rilevazioni Contabili del Cash Pooling
Alivellocontabile,isingoliconticorrentidelleSocietàpartecipantidevonoessereautomaticamente
azzeratidall'istitutodicreditocheprovvedeaspostareisaldiattiviopassivideglistessisul“poolaccount”.
Aseguitoditaletrasferimento,lesingolesocietàpartecipantidevonorilevareincontropartitaundebito
(nell'ipotesiditrasferimentodiunsaldopassivo)ouncredito(nell'ipotesiditrasferimentodiunsaldo
attivo)versolacapogruppointestatariadel“poolaccount”.
Successivamente,lasocietàpoolercontabilizzalesingoleoperazionidiaddebitamento/accreditamento,
inviandoperiodicamenteallevariesocietàaderentiunestratto-conto.
Allascadenzaprevista,lasocietàpoolereffettueràlaliquidazionedeisaldiattivi/passividerivantidai
reciprocimovimenti,calcolandoirelativiinteressiecompensandotralorolepartitereciproche.
1.1 Cash Pooler
Perpoterrealizzarelaricostruzionedelleoperazionicomplessivamenterealizzate,ilpoolerdovràgestireun
sistemadicontabilitàcheconsentadi:
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identificarelesingolerimessedidebitoecredito
provvedereall'invioperiodicodegliestratticonto
determinarel'ammontaredegliinteressidaaddebitareedaaccreditareallesocietàdelgruppo.
1.2 Società Partecipanti
Inordineallacontabilitàdellediversesocietà,varibaditoche:
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continuanoaesisterespecificiconticorrentidellesocietàaderentialgruppo.Nelcontoaccesopergli
stessidovrannoesserefattitransitaretuttiipagamentiegliincassiricevuti
isingoliconticorrentisarannoperiodicamenteazzeratidall'istitutodicreditodelegatochefarà
confluireisaldiattiviopassivisul“poolaccount”.Lesingolesocietàdovrannoquindievidenziareciò,
segnandoqualecontropartitaundebitoeuncreditoversolacapogruppointestatariadelpoolaccount
gliinteressiattiviepassivimaturatiincapoaognunadellesocietàpartecipantialpoolandranno
contabilizzati:lasocietàpoolercontabilizzeràlesingoleoperazionidiaddebitamentoe/o
accreditamentotrasmettendodiperiodoinperiodoallesocietàaderentiunestrattoconto.Alla
scadenzacontrattualmenteprevista,ilpoolereffettueràlaliquidazionedeisaldiattivie/opassivi
derivantidaireciprocimovimentidiliquidità,calcolandogliinteressimaturatiecompensandolepartite
reciproche.
2 Principi Contabili e Rappresentazione in Bilancio
2.1 Qualificazione giuridica del contratto di cash pooling
Lacomplessitàelavarietàdellostrumentononconsentonodiassimilareagevolmentetaletipologiadi
accordoaunaprecisafattispeciecontrattuale.
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Rientranellacategoriadeicontrattiatipici(exarticolo1322c.c.)epuòesseredefinitocomeunaccordo
stipulatoautonomamentedatutteleconsociatediungruppoconunastessasocietà(lacapogruppo)
chefungequalecentroditesoreriaehaperoggettolagestionediuncontocorrente"accentrato"sul
qualevengonoriversatiisaldideiconticorrentiperifericidiciascunaconsociata,riconducendoloauna
particolareformadicontocorrentenonbancario
Rientratraicontrattimisti,qualecombinazionedielementipropridelcontrattodicontocorrenteed
elementiproprideicontrattidifinanziamento,ovelacausamistaeunitariavieneindividuata
specificatamentenellagestionedellatesoreriadigruppo
2.1.1 Conto Corrente NON Bancario
Ilcodicecivile,all'articolo1823,definisceilcontocorrentecome"ilcontrattoconqualelepartisiobbligano
adannotareinuncontoicreditiderivantidareciprocherimesse,considerandoinesigibiliedindisponibili
finoallachiusuradelconto".
Sitratta,quindi,diuncontrattovoltoaconsentirealleparti,chesianoreciprocamentecreditricipertaluni
affariedebitriciperaltri,digestireirispettivicreditiinmodounitario.
Medianteilcontocorrente,infatti,lepartipotrannooperareunaliquidazioneperdifferenzadelleloro
posizioni,attraversounacompensazionedeirispettivicreditiedebiti.
E'evidentecomeilcontrattodicontocorrente,nelloschemaindividuatodalcodicecivile,siauno
strumentoperlagestionedicreditioriginatidaunrapportosottostante.Ognicreditochevieneannotato
nelcontotrovalasuaorigineegiustificazionecausaleinunrapportosortotraleparti,distintodaquellodi
contocorrente.
Dalpuntodivistadelfondamentocausale,proprioisopraccitatielementicontrattualihannoportatola
dottrinaprevalenteaclassificareilcontocorrentenell'ambitodeicontrattinormativi,chehannoper
oggettoladisciplinadeirapportifuturiedeventualichepotrannosorgeretraleparti,invirtùdialtriatti
giuridici.
2.1.2 Cash Pooling
Lanaturadelcashpooling,certamenterichiamaglielementipropridelcontrattodicontocorrenteNON
bancario,maaltrettantocertamenteaggiungeglielementitipicidiunprestitoindenaro,chevieneattuato
tramiteiltrasferimentodirisorsefinanziariedaisingolicontiperifericialcontocorrenteaccentratogestito
dalpooler.
Intalsenso,ilfondamentocausaledelnegoziononèpiù,comeneisemplicicontrattidicontocorrente
NONbancario,lagestionedeirapportichepotrannosorgeretralepartiinvirtùdialtriattigiuridici,maèla
gestionedellatesoreriasecondomodalitàtalidacompensare,sebbenetemporaneamente,lecarenzedi
liquiditàditalunipartecipanticonledisponibilitàdeglialtri,alfinedievitareoridurreilricorso
all'indebitamentobancario.
Nelcashpooling,siapureconeffettocollaterale,siverificaun'operazionedifinanziamentoafavoredelle
societàdelgruppo,chevedrebberocoprireleloropassivitàdicontopereffettodellagestione"accentrata"
delleliquiditàdelgruppomedesimo.
E’quindiuncontrattoilcuielemento"prestito"èinsitointaletipodinegozioeciòaprescinderedalla
circostanzacheintalenegozioilfondamentocausalenonèquellodiun'operazionedifinanziamento.
2.1.3 Contratto misto
Inquadrandodunqueilcashpoolingtraicosiddetticontrattimisti,laprevalenzadell‘anima»contocorrente
rispettoaquelladifinanziamento(aperturadicredito,mutuooaltro)dovrànecessariamenteavvenirecaso
percasosecondoduemodalità:
applicandodivoltainvoltalenormepropriedeltipocontrattualeprevalente("teoriadell'assorbimento")
applicandoaidiversielementidelloschemacontrattualelenormecorrispondentiaciascuntipoinquanto
compatibili("teoriadellacombinazione").
2.1.4 Elementi caratteristici
Contrattodicontocorrente
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lesommedepositatesulcontosonoinesigibili
sinoallachiusuradelconto
vengonoeffettuaterimessereciproche;queste
ultimepotrannoessereoggettodiunasuccessiva
compensazione
iflussimonetaridevonocoprireleesigenzedi
liquiditàdelleconsociate;soloalterminedel
periododiriferimentosarannoevidenziatee
corrispostelesommecherisulterannoacredito
oadebitoperognisingolasocietà
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Contrattodifinanziamento
laconsegnadidenarovieneeffettuatada
unaparteafavoredell'altra;quest'ultimasi
assumel'obbligodirestituireallascadenza
quantoricevutoinprestito
nonvengonoeffettuaterimessereciproche
nonèprevistalacompensazione
2.2 Aggiornamento Principi Contabili Nazionali
AseguitodellenovitàintrodottedalD.lgs.139/2015,cherecepiscelaDirettivacontabile34/2013/UE,sono
statiaggiornatiiseguentiprincipicontabili:
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OIC9Svalutazioniperperditedurevolidivaloredelleimmobilizzazionimaterialieimmateriali
OIC10Rendicontofinanziario
OIC12Composizioneeschemidelbilanciod’esercizio
OIC13Rimanenze
OIC14Disponibilitàliquide
OIC15Crediti
OIC16Immobilizzazionimateriali
OIC17Bilancioconsolidatoemetododelpatrimonionetto
OIC18Rateierisconti
OIC19Debiti
OIC20Titolididebito
OIC21Partecipazioni
OIC23Lavoriincorsosuordinazione
OIC24Immobilizzazioniimmateriali
OIC25Impostesulreddito
OIC26Operazioni,attivitàepassivitàinvalutaestera
OIC28Patrimonionetto
OIC29Cambiamentidiprincipicontabili,cambiamentidistimecontabili,correzionedierrori,fatti
intervenutidopolachiusuradell’esercizio
OIC31FondiperrischieonerieTrattamentodiFineRapporto
E’statoinoltreemessoilnuovoprincipiocontabileOIC32Strumentifinanziariderivati.
Taliprincipisiapplicanoaibilancirelativiaglieserciziaventiinizioapartiredal1°gennaio2016.
Perquantoriguardailtemadelcashpoolingrilevanoinparticolareiprincipicontabili:
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OIC14Disponibilitàliquide
OIC15Crediti
OIC19Debiti
2.2.1 OIC 14 – Disponibilità Liquide
2014
2016
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Nelbilanciodellesingolesocietàpartecipantial
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cashpooling,laliquiditàversatanelconto
correntecomune(o“poolaccount”)
rappresentauncreditoversolasocietàche
amministrailcashpoolingstesso,mentrei
prelevamentidalcontocorrentecomune
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costituisconoundebitoversoilmedesimo
soggetto.
Isuddetticreditiedebitiversolasocietàgestrice
delcashpooling,asecondadelrapporto
intercorrentetralasocietàpartecipanteela
societàgestrice,sonoclassificatisecondole
modalitàprevistedagliOIC15“Crediti”eOIC19
“Debiti”.
Nelbilanciodellasocietàgestricedelcash
pooling,talicreditiedebitisonoclassificati
simmetricamenteallaclassificazioneoperata
dallasocietàpartecipantealpooling.
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Nelbilanciodellesingolesocietàpartecipanti
adunagestioneditesoreriaaccentrata,la
liquiditàversatarappresentauncredito
versolasocietàcheamministratale
tesoreria.
Aisensidell’articolo2423-ter,comma3,del
codicecivile,lasocietàpuòaggiungere,trale
“Attivitàfinanziariechenoncostituiscono
immobilizzazioni”,unaspecificavoce
denominataCIII)7)“Attivitàfinanziarieper
lagestioneaccentratadellatesoreria”
quandosonosoddisfattiiseguentirequisiti:
o lecondizionicontrattualicheregolanola
gestionedellatesoreriaaccentratasiano
equivalentiaquellediundeposito
bancario;
o ilrischiodiperditadellacontropartesia
insignificante.
Setalirequisitinonsonosoddisfattiilcredito
èrilevatotrale“Immobilizzazioni
finanziarie”
Quantoprevistonellaversione2016siestendeanchealleimpresechesiavvalgonodellafacoltàdiredigere
ilBilancioinformaabbreviataedinmisuracorrelataanchealBilanciodellemicro-imprese.
InoltrespecificheindicazionivengonoforniterispettoalcontenutodellaNotaIntegrativa:
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Aisensidell’articolo2427,comma1,numero1,delcodicecivile,nelcasodiclassificazionedeicrediti
versolasocietàcheamministralatesoreriaaccentratatrale“Attivitàfinanziariechenoncostituiscono
immobilizzazioni”,lanotaintegrativaindicaglielementichesupportanol’esistenzadeirequisitidicuial
paragrafo11.
Aisensidelnumero22-bisdell’articolo2427,lanotaintegrativaindica,l’utilizzodieventualisistemidi
tesoreriaaccentratachenonsonoregolatianormalicondizionidimercato.
NelcommentareilnuovoprincipiocontabilelostessoOICargomentache:
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LaprincipalemodificaapportataalprincipiocontabileOIC14hariguardatolaclassificazionedeicrediti
versolasocietàcheamministralatesoreriadigruppoperottimizzarel’usodellerisorsefinanziarie(ad
esempioicontrattidicashpooling).
Gliaccordiditesoreriaaccentratapossonoassumerediverseformecontrattualichedeterminano
rapporticreditoritraleparticaratterizzatidadiversigradidiliquiditàchedevonoesseretenutiin
considerazioneaifinidellaclassificazioneinbilancio.
Quandotaliaccordipresentanocondizionicontrattualiequivalentiaquellediundepositobancarioeil
rischiodicontroparteèinsignificante,sièpresenzadicontrattiassimilabiliaduncontocorrente
bancario.
Inquestecircostanze,icreditiversolasocietàcheamministralatesoreriadigruppo-nonpotendo
essereclassificatitraledisponibilitàliquideperlanaturadellacontroparte-possonoessereclassificati
trale“Attivitàfinanziariechenoncostituisconoimmobilizzazioni”,inunaspecificavocedenominataC
III)7)“Attivitàfinanziarieperlagestioneaccentratadellatesoreria”.
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Ciòconsentedirappresentarediversamentecontrattiditesoreriaaccentratachesonosimiliadun
contocorrentebancariodaquelliche,nonavendotalicaratteristiche,sonoiscrittinell’attivo
immobilizzatocomeprevistopericreditidinaturafinanziaria.
2.2.2 Nuovi principi contabili OIC 15 - Crediti e OIC 19 - Debiti
NelcasoincuiquantoprevistodalPrincipiocontabileOIC14nonpossaessereapplicatibisognerà
considerareicreditiedebitiderivantidall’accentramentoinmanierasimmetricatralasocietàpoolerele
societàpartecipantifacendoriferimentoaiprincipiOIC15eOIC19rispettivamente.
IlD.Lgs.139/2015introducealcunenovità:
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Leimmobilizzazionirappresentatedatitolisonorilevateinbilancioconilcriteriodelcosto
ammortizzato,oveapplicabile.
Icreditieidebitisonorilevatiinbilanciosecondoilcriteriodelcostoammortizzato,tenendocontodel
fattoretemporalee,perquantoriguardaicrediti,delvaloredipresumibilerealizzo.
2.2.2.1 Costo ammortizzato
Ilcostoammortizzatodiun'attivitàopassivitàfinanziariaèilvalore:
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acuil’attivitàolapassivitàfinanziariaèstatavalutataalmomentodellarilevazioneinizialealnettodei
rimborsidicapitale
aumentatoodiminuitodall'ammortamentocumulatoutilizzandoilcriteriodell’interesseeffettivosu
qualsiasidifferenzatrailvaloreinizialeequelloascadenza
dedottaqualsiasiriduzione(operatadirettamenteoattraversol'usodiunaccantonamento)aseguitodi
unariduzionedivaloreodiirrecuperabilità
2.2.2.2
Tassi di riferimento
Tassodiinteressenominale
èiltassodiinteressecontrattuale
che,applicatoalsuovalore
nominale,consentedideterminare
iflussifinanziaricostituitida
interessiattivi/passivinominali
lungoladuratadelcredito/debito.
Tassodiinteresseeffettivo
èiltassocheattualizza
esattamenteipagamentiogli
incassifuturistimatilungola
vitaattesadellostrumento
finanziarioo,oveopportuno,
unperiodopiùbrevealvalore
contabilenettodell’attivitào
passivitàfinanziaria
Tassodiinteressedimercato
èiltassochesarebbestato
applicatosedueparti
indipendentiavessero
negoziatoun’operazione
similareconterminie
condizionicomparabilicon
quellaoggettodiesamecheha
generatoilcredito/debito
Qualorailtassodiinteresseeffettivosiasignificativamentediversodaltassodiinteressedimercato,iltasso
diinteressedimercatodeveessereutilizzatoperattualizzareiflussifinanziarifuturiderivantidalcreditoal
finedideterminareilsuovaloreinizialediiscrizione.
2.2.2.3
Costi di transazione
2014–OIC24
Oneriaccessorisostenutiperottenerefinanziamenti,
qualilespesediistruttoria,l'impostasostitutivasu
finanziamentiamediotermine,etuttiglialtricosti
iniziali.
2016–OIC15/19
“Icostiditransazionesonocostimarginali
direttamenteattribuibiliall’acquisizione,
all’emissioneoalladismissionediun’attivitàodi
unapassivitàfinanziaria.
Uncostomarginaleèuncostochenonsarebbe
statosostenutosel’entitànonavesseacquisito,
emessoodismessolostrumentofinanziario”.
2.2.2.4 Esempio -Finanziamento passivo rimborso capitale a scadenza
Datadistipula:1gennaio200X.
Datascadenza:31dicembre200X+2.
Quotacapitale:€100.000.
Costiditransazione:€6.000.
Tassodiinteressenominale:5%annuo.
Esempio-Riepilogoeffettipatrimoniali
edeconomici
Icostiditransazione,primacapitalizzatieannualmenteammortizzati,vengonooracontabilizzatitragli
interessipassivi.
2.2.2.5 Rilevazioni successive
Ilprocedimentoperdeterminareilvaloredeidebitivalutatialcostoammortizzatodaiscrivereinbilancioè
ilseguente:
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determinaregliinteressicalcolaticonilcriteriodeltassodiinteresseeffettivosulvalorecontabiledel
debitoall’iniziodell’esercizio,oallapiùrecentedatadirilevazioneiniziale;(nelnostroesempio:€6.861)
+gliinteressicosìottenutialprecedentevalorecontabiledeldebito;(nelnostroesempio:€6.861)
- ipagamentiperinteressiecapitaleintervenutinelperiodo;(nelnostroesempio:€5.000)
=Debitovalutatoconilcriteriodelcostoammortizzato
2.2.2.6 Casi di non applicazione
«Ilcriteriodelcostoammortizzatopuònonessereapplicatoaicrediti/debitiseglieffettisonoirrilevanti".
Nelbilancioinformaabbreviataenelbilanciodellemicro-impreseicreditipossonoesserevalutatialvalore
dipresumibilerealizzosenzaapplicareilcriteriodivalutazionedelcostoammortizzatoel’attualizzazione.
2.2.2.7 Attualizzazione
Perquantoconcernel’attualizzazioneledifferenzetraiprincipicontabiliprecedentiequellinuovosono
essenzialmente:
2014
Attualizzazionepercrediti/debiticommercialicon
scadenzaoltre12mesi
Icreditifinanziariamedio-lungotermine/debiti
finanziariconscadenzaoltre12mesisonorilevatial
valorenominale.Lacomponentefinanziaria,ove
rilevante,èindicatainnotaintegrativa
2016
AttualizzazioneperTUTTIicrediti/debitialtasso
dimercato
• …occorretenerecontodel“fattore
temporale”nellavalutazionedeicreditiedei
debiti
• Rilevazioneinizialedelcredito(importonetto
anzichélordo)
• Determinazionedellacomponente
finanziariasullabasedeltassodiinteressedi
mercatoenondelvaloreaprontidelbene
2.2.3 Appendici Principi Contabili OIC
Inappendiceallapubblicazionedeiprincipicontabilivengonopropostinumerosiesempidiapplicazione
dellenuovemodalitàdirilevazionedeiCreditiedeiDebiti.
EsempiOIC15
EsempiOIC19
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Crediticommercialiconscadenzasuperiorea12
mesi
Finanziamentiattiviatassofissoconrimborso
delcapitaleascadenza
Finanziamentiattivicontassidiinteresse
nominaleascalarepredeterminati
Finanziamentiattiviatassovariabileindicizzato
aitassidiinteressedimercato
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Prestitoobbligazionarioconfacoltà
Finanziamentopassivocontassodiinteresse
nominalesignificativamenteinferioreaitassi
diinteressedimercatodirimborso
anticipato
Variazioniascalaredeitassidiinteresse
nominalipredeterminateenondovutea
indicizzazionilegateaparametridimercato
Finanziamentopassivoatassovariabile
indicizzatoaparametridimercato,con
rimborsodelcapitaleascadenza-interesse
posticipato
1
Pooler-SocietàcheorganizzaegestisceilCashPoolingall’internodelGruppodiSocietà.Spessola
capogruppoounasocietàdelgruppoalloscopodestinata.
2
PoolAccount–ContoCorrentedelPoolerapertopressounIstitutodiCreditocheraccoglie(o
distribuisce)ifondinecessariallarealizzazionedell’accentramentodeisaldigiornalieri.
3
SocietàPartecipanti–SocietàcheaderisconoalcontrattodiCashPooling.