Modulo operativo “Mappa delle soluzioni di finanziamento”

PISL M.A.S.T.E.R.
Modulo operativo
“Mappa delle soluzioni di finanziamento”
La sostenibilità economico-finanziaria dei progetti di sviluppo locale
(Cod. IReR 2006B060)
Milano, novembre 2007
Dalla lettura dei dati relativi all’analisi dei progetti condotta tramite l’utilizzo del
Modulo operativo “Analisi integrata del portafoglio progetti” è emersa la
possibilità di gerarchizzare i differenti interventi rispetto ad alcune variabili
chiave per la realizzazione della strategia. Il lavoro condotto permette di definire
due differenti programmi di investimento o cluster progettuali:
- il programma di investimento relativo ai progetti non tariffabili;
- il programma di investimento relativo ai progetti tariffabili.
Tali cluster segmentano gli interventi rispetto alla capacità degli stessi di produrre
entrate che possono essere destinate a ripagare il debito contratto per la
realizzazione di tali interventi. Si individuano in tal modo quegli interventi
almeno in parte auto-sostenibili. I due programmi di investimento sono stati
costruiti verificando lo sviluppo progettuale, al fine di verificare la loro fattibilità
nel breve e medio periodo.
Il cluster di progetti non tariffabili e pronti per essere affidati in gara risulta
composto da sette interventi per un investimento complessivo di circa 3,1 milioni
di Euro. Tali investimenti presentano una valenza per l’intero PISL e sono
progetti ad alta priorità. Rispetto all’iniziale fabbisogno di 25 milioni di Euro si è
dunque prodotta una riduzione delle risorse effettivamente necessarie nel breve
periodo. Tali interventi, inoltre, sono tipicamente quelli che dovrebbero essere
finanziati direttamente dalle Amministrazioni locali del PISL con l’eventuale
concorso di contributi comunitari.
Il secondo cluster è composto da 11 interventi tariffabili che richiedono un
investimento complessivo di 8,5 milioni di Euro. Si tratta principalmente degli
interventi collegati alla ai settori delle energie rinnovabili, dei parcheggi e delle
infrastrutture a destinazione turistico e culturale. Tali interventi, essendo in parte
auto-sostenibili, possono essere realizzati con soluzioni di finanziamento off
balance sheet, con un ridotto impatto sui bilanci pubblici.
Il PISL M.A.S.T.E.R. mostra complessivamente una buona capacità di
investimento presentando un saldo corrente che nel 2005 risulta pari a circa 2,7
milioni di Euro e una capacità residua di indebitamento pari a circa 52,6 milioni di
Euro. A tali leve di finanziamento occorre poi aggiungere la leva del patrimonio
disponibile che può potenzialmente valere per il PISL M.A.S.T.E.R. un valore di
circa 12,1 milioni di Euro. Queste risorse sono sufficienti per coprire il fabbisogno
derivante dal programma di investimenti non tariffabili definito tramite l’utilizzo
del Modulo di analisi integrata del portafoglio progetti. In tal caso, gli strumenti
utilizzabili sono diversi: mutui classici, prestiti obbligazionari, prestiti flessibili,
leasing etc.
Per quanto concerne il cluster di progetti tariffabili le opzioni strategiche di
finanziamento utilizzabili sono sintetizzate nella figura 1. Si tratta di soluzioni che
fanno utilizzo di società veicolo private o miste e che realizzano gli investimenti
indebitandosi e ripagano il debito contratto con i ricavi generati dagli interventi
stessi. Sarebbe possibile ricorrere ad esempio, per singoli investimenti ad
operazioni di project financing. Laddove, si voglia invece adottare una strategia
settoriale sarebbe possibile affidare la realizzazione degli investimenti di un
determinato settore ad una società pubblica di progetto (tale via potrebbe ad
esempio essere percorsa per il settore delle energie rinnovabili).
Figura 1 - PISL M.A.S.T.E.R.- Opzioni strategiche di finanziamento perseguibili
7 Progetti non
tariffabili per 3,1 M€
Pubblico
Imposte
Imposta di
scopo
1,6 M€
11 Progetti tariffabili per 8,5 M€
Societario
misto
Privato
Società pubblica
di progetto
Leasing
Project
financing
Autofin.
corrente
2,7 M€
Tariffe
Canoni
Attivo
Passivo
Cessione
patrimonio
12,1 M€
Prestito
flessibile
52,6 M€
BOC
Mono progetto
Multi progetto
Fonte: elaborazioni IReR.
Sarebbe poi opportuno verificare la disponibilità di eventuali finanziamenti di
fondazioni per progetti di sviluppo locale del territorio.