Un`opportunità che si presenta una volta ogni dieci anni.

“Un’opportunità che si presenta
una volta ogni dieci anni.”
Michael Hasenstab, PhD, CIO, Templeton Global Macro
Tre Ragioni per cui il Templeton Global Bond Fund
è Ben Posizionato per il Futuro
I periodi di volatilità possono essere preoccupanti, ma possono anche fornire significative opportunità
di investimento, in particolare per strategie come quella del Templeton Global Bond Fund, che cercano di
trarre vantaggio dalle variazioni dei prezzi di breve periodo per investimenti di lungo periodo.
1
Riteniamo che ci sia Valore in Selezionate Valute dei Mercati
Emergenti: un’Opportunità che si Presenta una Volta Ogni Dieci Anni
Alla luce delle preoccupazioni sulla Cina, così come su potenziali rialzi dei tassi di interesse negli USA,
i timori degli investitori sui mercati emergenti sono riaffiorati. I gestori del Templeton Global Bond
Fund* ritengono che certi paesi siano stati indiscriminatamente puniti. Di conseguenza, i gestori hanno
avuto l’opportunità di acquistare selezionate valute dei mercati emergenti ai minimi da dieci anni.
DUE ESEMPI: IL RINGGIT MALESE E IL PESO MESSICANO SONO AI LIVELLI PIU’ BASSI
DA DIVERSI DECENNI
Quanti Ringgit Potete Ottenere per un Dollaro?1
4.35
3.75
3.70
3.90
1998
Crisi
finanziaria
asiatica2
2005
Ancoraggio
al dollaro
rimosso
2009
Picco della
crisi finanziaria
globale
2015
Dati al
31 marzo
MALESIA
La Malesia è molto più che un esportatore di materie
prime. Ha un paniere ben bilanciato di esportazioni,
inclusa l’elettronica, che dovrebbe beneficiare della
maggiore spesa per consumi americana.
Il paese è prudente dal punto di vista fiscale gode
di un surplus delle partite correnti e detiene consistenti
riserve internazionali.
Quanti Pesos Potete Ottenere per un Dollaro?1
7.70
15.26
17.28
1995
Crisi
della Tequila3
2009
Picco della
crisi finanziaria
globale
2015
Dati al
31 marzo
MESSICO
Meno del 10% delle esportazioni del Messico è legato
al petrolio. Il mercato ha ingiustamente penalizzato
il Messico come esportatore di petrolio, sebbene
quest’ultimo costituisca una piccola percentuale
dell’export.
Il Messico dovrebbe beneficiare dell’economia
americana in miglioramento. Circa l’80% delle sue
esportazioni è verso gli USA, inclusi beni industriali
(quali le automobili), il che dovrebbe beneficiare il
Messico quando la spesa per consumi USA aumenterà.
* Comparto della SICAV di diritto lussemburghese, Franklin Templeton Investment Funds (FTIF).
1. Fonte: Bloomberg.
2. La crisi finanziaria asiatica fu un periodo di crisi finanziaria che ha coinvolto diversi paesi in Asia orientale e nel Sud-Est Asiatico e che è stata innescata dal rapido deprezzamento del Baht
Tailandese nel luglio 1997. Il sostegno finanziario da parte del FMI nell’agosto del 1997 ha dato inizio al processo di ristabilizzazione dei mercati, anche se gli effetti della crisi sono durati fino
al 1998.
3. La Tequila Crisis, nota anche come la Crisi del Peso Messicano, è stata innescata dal deprezzamento del governo messicano del Peso Messicano nei confronti del dollaro nel dicembre 1994.
La crisi ha causato una forte recessione nell’economia del Messico che è durata per tutto il 1995.
2
Il Fondo è Posizionato per un Rialzo dei Tassi
di Interesse USA
Gli investitori in obbligazioni rischiano di incorrere in perdite con il normalizzarsi dei tassi. Negli
ultimi 30 anni hanno guadagnato dai tassi in calo; i prezzi delle obbligazioni sono saliti e i rendimenti
obbligazionari sono scesi (dal momento che i rendimenti si muovono inversamente rispetto ai prezzi).
Ma, come potete vedere nel grafico sottostante, ai livelli attuali, vi è poco spazio per ulteriori cali dei
rendimenti. Questo riduce le opportunità di investimento.
POCO SPAZIO DI DISCESA PER I RENDIMENTI4
Rendimento dei Buoni del Tesoro USA a 10 anni
31 gennaio 1958–31 marzo 2016
15%
12%
9%
6%
3%
0%
1/58
1/68
1/78
1/88
1/98
1/08
3/16
Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
I gestori del Templeton Global Bond Fund ritengono vi sia l’opportunità di trarre vantaggio dai rialzi dei
tassi nei prossimi cinque anni. Il fondo è ora corto verso i buoni del Tesoro USA (duration negativa) e punta
nel contempo ad una correlazione negativa coi rendimenti dei buoni del Tesoro USA.5
L’esposizione Negativa di Duration USA Potrebbe Contribuire a Compensare il Rischio Tasso di Interesse nel
Templeton Global Bond Fund
Duration media del Templeton Global Bond Fund dal 30 settembre 2009–31 marzo 2016
6.0
3.0
0
Signicativo calo nella duration
USA del Fondo a gennaio 2015
-3.0
9/09
10/10
Duration media del Fondo
11/11
12/12
1/14
2/15
3/16
Duration USA nel Fondo
Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri.
4. Fonti: Bloomberg, Federal Reserve, H.15 Report.
5. La duration è una misura della sensitività di un’obbligazione o di un portafoglio alle variazioni nei tassi di interesse. La duration media riflette quella di certi derivati detenuti nel portafoglio
o dei loro asset di riferimento sottostanti.
3
Un Approccio Senza Vincoli di Benchmark Fornisce
la Flessibilità per Perseguire Molteplici Driver di Rendimento
Il Templeton Global Bond Fund è gestito indipendentemente dal suo benchmark, consentendo ai gestori di
detenere solo le posizioni con il migliore potenziale per massimizzare i rendimenti. Il team di gestione cerca
di individuare gli squilibri nelle economie che potrebbero portare a opportunità in tre aree distinte:
Tassi di interesse/Duration
|
Valute
|
Obbligazioni Governative
Ultimamente, il team ha colto una serie di opportunità sul mercato valutario, che permette di trarre vantaggio
dagli apprezzamenti di una valuta (andando lunghi) e dai deprezzamenti di un’altra (andando corti).
Per esempio, il fondo è posizionato per beneficiare potenzialmente del deprezzamento valutario legato
a misure di Quantitative Easing (QE) da parte della Banca Centrale Europea (BCE) e della Bank of Japan
(BOJ) andando lunghi di dollaro USA e corti di euro e yen giapponese. Al tempo stesso, il fondo potrebbe
andare corto di dollaro USA contro il peso messicano per posizionarsi per un potenziale apprezzamento
di quest’ultima valuta, che i gestori del fondo ritengono significativamente sottovalutato.
Esempi di Recenti Opportunità nelle Valute
EUROPA
GIAPPONE
MESSICO
ANALISI
AZIONE
Il continuo QE da parte della BCE
dovrebbe portare al deprezzamento
dell’euro
Corti di euro e lunghi
di dollaro USA
Il continuo QE da parte della BOJ
dovrebbe portare al deprezzamento
dello yen
Corti di yen e lunghi
di dollaro USA
Il paese ha una bassa leva ed
è destinato a beneficiare di un
rafforzamento dell’economia USA;
la valuta sembra sottovalutata
Lunghi di peso
messicano e corti
di USD
Per trarre vantaggio
da “opportunità che
si verificano una volta
ogni dieci anni” con il
Templeton Global Bond
Fund, contatta il tuo
consulente finanziario!
Questo materiale riflette l’analisi e le opinioni di Templeton Global Macro a marzo 2016, e può differire dalle opinioni di altri gestori di
portafoglio, team o piattaforme di investimento in Franklin Templeton Investments. Le informazioni fornite non costituiscono una analisi
completa di ogni fatto materiale riguardante alcun paese, regione, mercato, investimento o strategia. Poiché le condizioni di mercato ed
economiche sono soggette a variazione, commenti, opinioni e analisi sono rese alla data di pubblicazione e possono variare senza
preavviso. Le posizioni sono soggette a variazione. La valutazione di un gestore di portafoglio di un particolare titolo, investimento
o strategia non è inteso come singolo consiglio o raccomandazione di investimento o sollecitazione ad acquistare, vendere o detnere alcun
titolo o ad adottare una strategia di investimento; è tesa unicamente a fornire un’analisi del processo di selezione del portafoglio del fondo.
Una Storia di Solidi Risultati
Il team di investimento del Templeton Global Bond Fund ha la flessibilità di trarre vantaggio da opportunità nei tassi di
interesse, nelle valute e nelle obbligazioni governative a livello mondiale, e i risultati parlano da soli.
TEMPLETON GLOBAL BOND FUND
Ha Generato Rendimenti Positivi nella Maggior Parte dei Periodi a 3 Anni Rolling Mensili e
in TUTTI i Periodi a 5 e 10 Anni Rolling Mensili dal 2001 (classe A, escluse le commissioni di vendita)
Percentuale di periodi positivi rolling mensili dal 31 marzo 1991 al 31 marzo 20166
97%
100%
100%
A 3 anni
A 5 anni
A 10 anni
Buona Performance Annua7, 8
Al 31 marzo 2016
A(Mdis)USD (%)7
JP Morgan Global Government Bond (%)
8
Mar. 15/
Mar. 16
Mar. 14/
Mar. 15
Mar. 13/
Mar. 14
Mar. 12/
Mar. 13
Mar. 11/
Mar. 12
‐6.59
0.61
0.52
9.67
2.16
5.85
-3.73
0.90
‐0.62
5.67
Le performance passate non sono indicatore né garanzia di performance future. La performance attuale può differire dalle cifre mostrate. Il
rendimento da investimento del fondo e il valore del capitale varieranno con le condizioni del mercato, e gli investitori potrebbero ottenere un
guadagno o una perdita quando vendono le proprie azioni.
6. La data di lancio del fondo è 28/02/91; il gestore di portafoglio Michael Hasenstab ha iniziato a gestire il fondo nel 2001. I rendimenti dal 31 marzo 1991 al 31 marzo 2016 sono stati positivi
in 257 su 261 periodi a tre anni rolling, 237 su 237 periodi a cinque anni rolling e 177 su 177 periodi a 10 anni rolling.
7. Fonte: Franklin Templeton Investments. Al 31 marzo 2016. Tutti i dati di performance sono nella valuta del Fondo indicata e includono i dividendi reinvestiti e sono al netto delle spese
di gestione. Le commissioni di vendita e altre commissioni, tasse e altri costi relativi pagati dall’investitore non sono inclusi nei calcoli. Le performance passate non sono indicatore o garanzia
di performance future. I riferimenti agli indici sono effettuati unicamente per finalità comparative e sono forniti per rappresentare il contesto di investimento esistente durante i periodi
di tempo mostrati. Un indice è non gestito e non si può investire direttamente in un indice. La performance dell’indice non include la deduzione delle spese e non rappresenta la performance
di alcun fondo Franklin Templeton. Le cifre di performance aggiornate possono essere reperite sul nostro sito web www.franklintempleton.it.
8. Fonte: © 2015 JPMorgan Chase & Co. Tutti i diritti riservati.
QUALI SONO I RISCHI?
Tutti gli investimenti comportano rischio, inclusa la possibile perdita di capitale. I tassi valutari possono oscillare significativamente
in brevi periodi di tempo, e possono ridurre i rendimenti. I derivati, incluse le strategie della gestione valutaria, comportano costi
e possono creare leva economica in un portafoglio di investimento che potrebbe determinare una significativa volatilità e fare partecipare
il portafoglio a perdite (come anche consentire guadagni) su una cifra che supera il suo investimento iniziale. Il fondo può non
raggiungere i benefici anticipati, e può realizzare perdite quando una controparte non riesce a performare come promesso. I mercati
di particolari titoli o tipi di titoli sono o potrebbero diventare relativamente illiquidi. La ridotta liquidità avrà un impatto avverso
sul valore del titolo e sulla capacità del fondo di vendere tali titoli quando necessario per soddisfare le necessità di liquidità del
portafoglio o in risposta a ad uno specifico evento del mercato. Agli investimenti esteri sono associati rischi particolari, inclusi
oscillazioni valutarie, instabilità economica e sviluppi politici. Gli investimenti nei mercati emergenti comportano rischi più elevati
legati agli stessi fattori, oltre a quelli associati con le loro dimensioni relativamente più piccole e con la loro minore liquidità. Gli
investimenti in obbligazioni di più basso rating comportano un maggiore rischio di default e perdita del capitale. Le variazioni nei
tassi di interesse influiranno sul valore di un portafoglio e sul suo rendimento. I prezzi delle obbligazioni si muovono generalmente
nella direzione opposta dei tassi di interesse. Dal momento che i prezzi delle obbligazioni nel fondo si adeguano ad un aumento
nei tassi di interesse, il prezzo azionario del fondo potrebbe scendere. Il fondo è anche non diversificato, il che comporta il rischio
di maggiore oscillazione del prezzo rispetto ad un portafoglio più diversificato. Le variazioni nella forza finanziaria di un emittente
obbligazionario o nel rating creditizio di un’obbligazione possono influire sul suo valore. Queste e altre considerazioni sul rischio
sono trattate nel prospetto del fondo.
Informazioni Legali: Prima dell’adesione leggere il Prospetto informativo e il Documento Informativo Chiave per gli Investitori.
Questo documento è da intendersi unicamente di interesse generale e non costituisce alcun consiglio di tipo legale o fiscale,
e nemmeno un’offerta di azioni o un invito a richiedere azioni di alcuna delle SICAV di diritto lussemburghese Franklin Templeton
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Il valore delle azioni in un Fondo ed i rendimenti che ne derivano possono scendere come salire, e gli investitori possono non
riottenere l’intero importo investito. Le performance passate non sono garanzia di rendimenti futuri. Le fluttuazioni valutarie
possono influire sul valore degli investimenti effettuati in valuta straniera.
Quando si investe in un fondo denominato in una valuta estera, anche la vostra performance può subire variazioni dovute alle
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Un investimento in un Fondo comporta rischi che sono descritti nel prospetto completo e nel Documento Informativo Chiave per gli
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derivati comportano rischi specifici più ampiamente descritti nel prospetto del Fondo e nel Documento Chiave per gli Investitori.
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