Un nuovo modello per ridurre la distanza tra il capitale privato e le

Un nuovo modello per ridurre la distanza
tra il capitale privato e le imprese
Andrea Crovetto
Confindustria, 4 marzo, 2014
Allineare le prospettive temporali verso orizzonti più lontani
Capitale privato
▪
Più risparmio finalizzato e a
lungo termine con fondi ad-hoc
▪
Investimenti in PMI italiane da
previdenza e assicurazioni per
chiudere ciclo
risparmio=investimenti
▪
Impresa
▪
Più pianificazione aziendale a
medio termine in formati
accessibili
▪
Accettare un congruo
premio al rischio per
capitali a medio termine
Superare il dogma anglosassone della liquidabilità al
100% dei portafogli
1
Il dilemma dei costi che alimenta la distanza: un esempio pratico
Fondo da € 150 Milioni
▪
▪
▪
▪
30 – 50 investimenti
€3 – 5 milioni ticket medio
Costi di analisi e transazione
Tasso di successo e abort cost
Minibond da € 20 Milioni
▪
▪
Costi di preparazione
▪
Riservatezza su informazioni
Tasso di successo e abort
cost
2
In sintesi: cosa si può fare?
«Operatori»
Grandi
Soluzioni ad hoc dal mercato
1
Medie
2
Piccole
«Sistema»
▪
▪
Fondi di credito
Mini bond
Razionalizzazione
procedure bancarie di
accesso a fondi di
garanzia
3
4
Incentivi a fondi pensione
e assicurazioni per
investimenti in PMI via
fondi specializzati
Credit enhancement con
fondo di garanzia
3
Italia, PMI e canali di finanziamento
Composizione delle imprese* per classe di fatturato, 2012
Migliaia di aziende
81,4
Focus di Epic
20,4
Fatturato
(EUR M)
da 2 a 10
Fatturato cumulato
(EUR MM)
345
da 10 a 50
413
4,5
0,4
da 50 a 500
<500
551
754
Accesso al mercato
dei capitali
* Settori inclusi: industria, costruzioni, servizi
Fonte: AIDA
4
Epic come soluzione di sistema
Cosa è Epic?
Epic è una SIM che
organizza un
network digitale
dove investitori
professionali
possono accedere a
opportunità di
finanziare progetti di
sviluppo proposti da
imprese italiane
Investitori
Solo investitori qualificati
Requisiti
Bilancio certificato, business plan,
rating, info annuali a investitori
Economicità
Più potenziali co-investitori e
nessun intermediario tra Epic e
imprese o investitori
Advisors
A scelta dell’impresa
5
Avvicinamento tra impresa e investitori attraverso chiarezza e dialogo
L’impresa compila il dossier elettronico standard di Epic
Epic arricchisce le informazioni con dati indipendenti
Gli investitori analizzano e manifestano eventuale
interesse
L’emittente valuta le manifestazioni di interesse e sceglie
6
Uno standard di relazione
Investitore n
(fondo)
Impresa x
Advisor
Investitore n+1
(family office)
Impresa x+1
Advisor
Investitore n+2
(banca)
Impresa x+2
Advisor
Impresa x+3
Advisor
Investitore n+3
(investitore
professionale)
▪
▪
Investitori istituzionali
Operatori individuali
professionali ai fini MiFiD
▪
▪
▪
Rating ≥ B1.1 / BB-
▪
Emissione ≥ €3m
Indebitamento < 4x EBITDA
No finanziarie, costruzioni,
real estate, gaming
7
Un processo per avvicinare e convergere, risparmiando tempo e denaro
1
Selezione opportunità
Costi di
origination
2
▪
Piattaforma agisce come collettore di
opportunità di investimento
▪
Dossier informativo completo in formato
standardizzato
Due diligence
Costi di
istruttoria
▪
Interazione diretta con l’emittente sulla
piattaforma (web-conference, forum)
Negoziazione e
chiusura transazione
Costi di
transazione
▪
▪
Formati contrattuali standardizzati
▪
▪
Informativa periodica su piattaforma
3
4
Post trade
Costi di
monitoraggio
Regolamento tramite banca hub (BNP
Paribas Securities Services)
Monitoraggio e gestione casi problematici
affidati a servicer condiviso (Cerved Credit
Management)
8
Qualificati/Istituzionali
“Alternative investment platforms”
Epic si
inserisce in un
chiaro trend
internazionale
…ma si adatta
alle esigenze
del mercato
italiano
Privati
Investitori
Soluzioni emerse e posizionamento di Epic
….
“Crowdfunding”
Seed/early stage
startups
“Peer to business lending”
Late stage
startups
Established
(e.g. PMI)
Emittenti
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