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Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Relatore: Lara Cavalleri Dottore Commercialista – Revisore Legale Contatti: Studio Bellini Codoni Cavalleri Bergamo, Via G.G. Paglia n.27 [email protected] Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Sviluppo della professione Consulente fiscale e contabile Consulente aziendale: analista finanziario, controller, supporto direzionale Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Sviluppo della professione FONDAZIONE NAZIONALE DEI COMMERCIALISTI Come Cambia la Professione. Primi risultati dell’indagine statistica 2015 Indagine 2012 il 79% del campione individua l’area della consulenza aziendale, del controllo di gestione e della consulenza direzionale come principale area di sviluppo della professione Indagine 2013 il 66% del campione dichiara che il futuro della professione sarebbe dipeso dal prevedibile aumento della consulenza espresso dalla piccole e medie imprese derivante dall’evoluzione del mercato Indagine 2015 sviluppo della professione: - Il 75% del campione dichiara che il commercialista può/deve cogliere l’opportunità di sviluppare l’attività di consulenza aziendale - Il 18% ritiene che la natura della professione sia esclusivamente contabile e fiscale - L’8% non sa… Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Analisi Aziendale – ambiti di applicazione e relazioni ECONOMICA PATRIMONIALE ANALISI FINANZIARIA GESTIONALE Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Analisi Finanziaria Un’impresa improntata allo sviluppo, crescita, creazione di valore e successo deve sempre avere ben presente la compatibilità finanziaria dei piani e dei programmi di attività, con le proprie caratteristiche patrimoniali, economiche e finanziarie. Scopo primario dell’analisi finanziaria dovrebbe essere –tra gli altriquello di accertare che la formazione del fabbisogno finanziario sia coerente con la capacità di finanziamento interno ed esterno all’impresa. DEFINIZIONE DEL FABBISOGNO FINANZIARIO Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Come determinare il fabbisogno finanziario - Raccolta dati consuntivi e informazioni sui programmi aziendali in corso - Analisi ex-post: per interpretare la gestione passata ed individuare problematiche operative e strutturali - Analisi ex-ante: consiste nella previsione economico-finanziaria per individuare l’evoluzione della gestione, con particolare riferimento alla capacità di generare reddito e flussi di cassa e all’equilibrio finanziario aziendale Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 1) Controllo nel breve periodo del divario tra le entrate e le uscite monetarie 2) Struttura finanziaria coerente con la natura dell’impresa 3) Dinamica del capitale circolante ed evoluzione del fatturato 4) Relazione tra rendimento del capitale investivo e costo delle risorse finanziarie utilizzate Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 5) Rapporto tra reddito operativo e oneri finanziari 6) Rapporto tra il valore economico dell’attivo e il valore delle passività 7) Relazione tra flusso di cassa complessivo e sviluppo aziendale 8) Struttura finanziaria che massimizza il valore dell’impresa Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 1) Controllo nel breve periodo del divario tra le entrate e le uscite monetarie controllo della tesoreria Controllo della tesoreria DATA DOCUMENTO RIFERIMENTO 30-set Fornitore Giallo 16-ott f24 Iva 25-ott Cliente Verde SCADENZA 31-ott ENTRATE USCITE 1.500,00 16-ott 30-nov SALDO MESE GIORNI - 1.500,00 10 31 2.300,00 - 2.300,00 10 0 BNL 500,00 11 36 x BCC 500,00 SBF BANCA DI APPOGGIO BNL 10-ott Stipendi 10-ott 4.500,00 - 4.500,00 10 0 BCC 16-ott F24 stipendi 16-ott 3.200,00 - 3.200,00 10 0 BCC 8.000,00 12 77 x BNL 5.500,00 11 0 BNL 20.000,00 12 77 x BNL 15-ott Cliente Rosso 30-nov f24 IMPOSTE 31-dic 8.000,00 30-nov 5.500,00 - 15-ott Cliente Rosso 31-dic 20.000,00 30-ott Fornitore Blu 30-nov 1.000,00 - 1.000,00 11 31 BCC 30-ott Fornitore Viola 31-gen 300,00 - 300,00 1 93 CASSA 10-nov Stipendi 10-nov 4.500,00 - 4.500,00 11 0 BCC 16-nov F24 stipendi 16-nov 3.200,00 - 3.200,00 11 0 BNL 30.000,00 24.500,00 5.500,00 Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 1) Controllo nel breve periodo del divario tra le entrate e le uscite monetarie controllo della tesoreria RIEPILOGO ENTRATE/USCITE PER DATA DI SCADENZA E BANCA Somma di SALDO Etichette di colonna Etichette di riga BCC BNL CASSA 10-ott -4.500 16-ott -3.200 -2.300 31-ott 1.500 10-nov -4.500 16-nov -3.200 30-nov -500 -5.500 31-dic 28.000 31-gen Totale complessivo -12.700 18.500 Totale complessivo -4.500 -5.500 1.500 -4.500 -3.200 -6.000 28.000 -300 -300 -300 5.500 RIEPILOGO EFFETTI Somma di SALDO Etichette di colonna x Etichette di riga BCC BNL 30-nov 500 Cliente Verde 500 31-dic Cliente Rosso Totale complessivo 500 x Totale 28.000 28.000 28.000 Totale complessivo 500 500 28.000 28.000 28.500 500 500 28.000 28.000 28.500 Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 1) Controllo nel breve periodo del divario tra le entrate e le uscite monetarie controllo della tesoreria CONTROLLO USCITE PER BANCA Somma di USCITE Etichette di colonna Etichette di riga BCC BNL 10-ott 4.500 Stipendi 4.500 16-ott 3.200 f24 Iva F24 stipendi 3.200 31-ott Fornitore Giallo 4.500 10-nov Stipendi 4.500 16-nov F24 stipendi 30-nov 1.000 Cliente Verde f24 IMPOSTE Fornitore Blu 1.000 31-dic Cliente Rosso 31-gen Fornitore Viola Totale complessivo 13.200 CASSA Totale complessivo 4.500 4.500 5.500 2.300 3.200 0 0 4.500 4.500 3.200 3.200 6.500 2.300 2.300 0 0 3.200 3.200 5.500 5.500 11.000 5.500 1.000 300 300 300 300 300 24.500 Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 2) Struttura finanziaria coerente con la natura dell’impresa: - il grado di indebitamento dovrebbe essere inversamente proporzionale al grado di variabilità dei margini operativi - La coerenza del passivo a ML termine rispetto alla struttura del capitale fisso rischio di: i) interesse ii) Ri-finanziamento iii) Posizione di debolezza Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 3) Dinamica del capitale circolante ed evoluzione del fatturato Incremento di Capitale Circolante Netto Incremento del fatturato Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 3) Dinamica del capitale circolante ed evoluzione del fatturato Aumenta Capitale Circolante Diminuisce Aumento scorte, aumento tempi di incasso, clienti meno solvibili, etc… Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 3) Dinamica del capitale circolante ed evoluzione del fatturato Indice di liquidità - criticità L=AB/PB Alto/Aumenta = segnale positivo Basso/Diminuisce = segnale negativo L2=AC/PC Alto/Aumenta = segnale peggioramento equilibrio finanziario Basso/Diminuisce = segnale di miglioramento equilibrio finanziario Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 3) Dinamica del capitale circolante ed evoluzione del fatturato: indice di liquidità Dati sintetici bilancio 2014 Immobilizzazioni immateriali Immobilizzazioni materiali Immobilizzazioni finanziarie Totale attivo immobilizzato Rimanenze Crediti vs clienti Crediti tributari Verso altri Disponibilità liquide Totale attivo circolante Totale attivo 2014 201.000 448.000 203.000 852.000 5.080.000 615.000 33.000 293.000 570.000 6.591.000 7.443.000 2013 240.000 Patrimonio netto 467.000 Risultato d'esercizio 200.000 907.000 Totale patrimonio netto Trattamento fine rapporto 5.710.000 Totale passivo a ML 743.000 294.000 Debiti vs banche 60.000 Debiti vs altri finanz. e acconti Debiti vs fornitori 308.000 Debiti tributari e istituti prev. Debiti vs altri 7.115.000 Totale passivo a Breve 8.022.000 Totale Passivo e PN 2014 750.000 20.000 2013 830.000 40.000 770.000 870.000 199.000 199.000 183.000 183.000 1.985.000 170.000 4.080.000 144.000 95.000 6.474.000 7.443.000 1.120.000 550.000 5.090.000 35.000 174.000 6.969.000 8.022.000 2014 2013 Indice di liquidità 1 1,02 1,02 Indice di liquidità 2 1,326 1,273 Posizione finanziaria Netta Giorni medi di incasso Attivo a Breve/Passivo a Breve Attivo corrente/Passivo Corrente -1.415.000 11 -812.000 13 Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 4) Relazione tra rendimento del capitale investivo e costo delle risorse finanziarie utilizzate Un’impresa in equilibrio finanziario è un’impresa che ha un attivo che rende in modo adeguato rispetto al costo del debito e, più in generale, al costo delle risorse finanziarie. Confronto ROA > Of/D punto di vista finanziario confronto non pienamente rilevante dal Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 4) Relazione tra rendimento del capitale investivo e costo delle risorse finanziarie utilizzate Dati sintetici bilancio 2014 Ricavi Costi della produzione Incidenza costi di produzione EBIDTA Ammortamenti EBIT Oneri finanziari EBT Imposte Risultato netto 2014 19.500.000 18.750.000 96,2% 750.000 120.000 630.000 185.000 445.000 284.800 160.200 2013 21.300.000 20.080.000 94,3% 1.220.000 350.000 870.000 195.000 675.000 432.000 243.000 Totale attivo Totale debito ROA Of/Debito 7.443.000 6.673.000 5,98% 2,77% 8.022.000 7.152.000 8,41% 2,73% Necessario confronto con i flussi di cassa per valutare eventuali assorbimenti di capitale e il timing dei flussi finanziari Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 5) Rapporto tra reddito operativo e oneri finanziari verifica tensione finanziaria – attenzione incidenza poste non finanziarie EBIT/OF <1 <2 >5 Perdita e grave tensione finanziaria Precario equilibrio finanziario Potenziale finanziario disponibile Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 6) Rapporto tra valore economico dell’attivo complessivo e valore delle passività l’equilibrio finanziario è effettivo quando l’attivo a valori correnti ha un valore superiore al valore del passivo a valori correnti INDICE NON PIENAMENTE SIGNIFICATIVO Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 7) Relazione tra flusso netto di cassa complessivo e sviluppo aziendale: -Calcolo puntuale dei flussi di cassa -Programmarne l’evoluzione nel tempo -Gestire il piano degli investimenti PREVENTIVAZIONE FINANZIARIA Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario 8) Struttura finanziaria che massimizza il valore societario L’equilibrio finanziario si ha in corrispondenza delle scelte finanziarie che sono in grado di massimizzare il valore dell’impresa o che riesca ad ottenere performance economiche superiori rispetto a quelle attese dal mercato dei capitali. Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Impresa in equilibrio Finanziario Ulteriori indicatori -Verifica centrale rischi -Applicazione indici finanziari e verifica trend storici -Ciclicità finanziaria, trend storici -Misurazione dell’impatto degli investimenti Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: cenni e struttura Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: i motivi Ordinaria attività aziendale: Previsione-ProgrammazioneControllo Operazioni straordinarie: acquisizioni, fusioni, scissioni, cessioni BP Comunicare con gli investitori e i finanziatori Gestione del superamento della crisi di impresa Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: gli attori Direttore Commerciale, Amministrativo, Finanziario Imprenditore BP Consulenti Finanziatori Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: caratteristiche Chiaro Completo Affidabile e attendibile Neutrale Trasparente Prudente Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: composizione Descrizione dell’azienda e della sua storia Piano Marketing Piano degli investimenti Bilancio di previsione Conto Economico Stato Patrimoniale Piano finanziario Valutazione Complessiva del progetto imprenditoriale Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: composizione 1. Descrizione dell’azienda e della sua storia Descrizione delle caratteristiche dell’azienda già esistente Stato giuridico dell’azienda Organizzazione attuale Origini e sintesi storica recente Analisi di mercato e della concorrenza Rapporti interaziendali rilevanti Descrizione del nuovo progetto di impresa (per start up) Attività e prodotti attuali Caratteristiche dei promotori e/o finanziatori Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: composizione 2. Piano Marketing Analisi di mercato Definizione della strategia di marketing Definizione delle attività commerciali • Previsione dei ricavi di vendita Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: composizione 3. Formulazione del piano degli investimenti e costi Descrizione tecnica e tempistica di realizzo degli investimenti Quantificazione monetaria degli investimenti previsti Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: composizione 4. Bilancio di previsione Conto Economico Previsionale Piano Finanziario Previsionale Situazione Patrimoniale Previsionale Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: composizione 5. Valutazione complessiva del progetto imprenditoriale Rendimento Rischio Scenari Sensitività Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: parte generale consuntiva Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: parte analitica consuntiva Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: parte previsionale a) Programma degli investimenti: 1- localizzazione e disponibilità, 2- tempistiche, 3-descrizione dell’iniziativa, 4-risorse umane coinvolte, 5- dettaglio degli investimenti, 6- piano economico, finanziario e patrimoniale Commissione Finanza Aziendale Analisi Finanziaria per le PMI – Relazione tra risultati economici ed equilibrio finanziario Business Plan: valutazione complessiva del progetto
